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- Un sommet historique suivi d’une correction brutale
- Des signaux techniques de plus en plus inquiétants
- Sorties massives d’ETF et divergence institutionnelle
- Les whales accumulent tandis que les long-term holders allègent
- Sentiment de marché : peur extrême et potentiels de retournement
- Les incertitudes macroéconomiques pèsent lourdement
- Trois scénarios pour les prochains mois
- Un carrefour stratégique pour le Bitcoin
Le marché des cryptomonnaies traverse une phase de correction brutale qui soulève une question centrale : assiste-t-on au début d’un bear market prolongé pour le Bitcoin ou à une simple consolidation dans un cycle haussier élargi ? Depuis son sommet historique début octobre, le prix du Bitcoin a chuté de 28 %, effaçant ses gains annuels et réveillant les inquiétudes des investisseurs. Analyse d’une situation tendue, à la croisée des signaux techniques, des flux institutionnels et des dynamiques macroéconomiques.
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Un sommet historique suivi d’une correction brutale
Le 6 octobre 2025, le Bitcoin atteignait un record absolu à 126 198 dollars. Depuis, l’actif a perdu près d’un tiers de sa valeur. Au 19 novembre, il évolue entre 90 500 et 92 800 dollars, son niveau le plus bas depuis avril. Cette correction ramène le prix sous son niveau d’ouverture annuel, annulant totalement ses performances de 2025. La capitalisation du Bitcoin a fondu de plus de 1 100 milliards de dollars en quelques semaines, tombant à 3 200 milliards.
Le 18 novembre, la chute a franchi un cap symbolique : le seuil des 90 000 dollars a été brièvement cassé, avec un plus bas à 89 286 dollars. Ce niveau constituait un support technique majeur non testé depuis plus de six mois. Le mouvement baissier s’est intensifié depuis la mi-octobre, cassant plusieurs seuils critiques, dans un climat de tension croissante.
Des signaux techniques de plus en plus inquiétants
Plusieurs indicateurs renforcent l’hypothèse d’un retournement de tendance. Le week-end du 16-17 novembre, un « death cross » s’est formé : la moyenne mobile à 50 jours est passée sous la moyenne à 200 jours. Ce signal, bien que souvent contesté, est historiquement associé à des phases de marché baissier prolongées.
Plus préoccupant, le Bitcoin a également rompu sa moyenne mobile à 50 semaines. Ce seuil n’a été franchi que trois fois lors des dix dernières années. Selon Luke Lango (InvestorPlace), chaque rupture de cette moyenne pendant un cycle haussier a marqué la fin de la tendance, entraînant des corrections durables.
Le RSI (Relative Strength Index) à 14 jours est tombé sous 30, indiquant une situation de survente. Ce seuil a historiquement coïncidé avec des ralentissements de tendance ou des rebonds. Néanmoins, les analystes de CoinDesk soulignent que dans un marché baissier, un RSI sous 30 peut persister plusieurs semaines avant tout retournement.
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Sorties massives d’ETF et divergence institutionnelle
Les ETF Bitcoin américains enregistrent des flux sortants préoccupants. Le fonds IBIT de BlackRock, le plus important ETF au monde avec 72 milliards de dollars d’encours, a vu partir 1,26 milliard de dollars en novembre, soit la plus forte sortie depuis son lancement. Le prix de l’ETF a chuté à 52 dollars, son plus bas niveau depuis avril.
Au total, les 12 ETF Bitcoin américains cumulent 2,9 milliards de dollars de sorties nettes en novembre, un record qui pourrait dépasser celui de février (1,8 milliard). Cette dynamique traduit une perte de confiance des investisseurs institutionnels dans un contexte d’incertitude monétaire et géopolitique.
Selon Glassnode, le prix moyen d’entrée des flux ETF se situe autour de 89 600 dollars. La rupture de ce seuil place une majorité d’investisseurs institutionnels en situation de perte, accentuant la pression vendeuse.
Les whales accumulent tandis que les long-term holders allègent
Malgré la baisse, certaines catégories d’investisseurs renforcent leurs positions. Les portefeuilles détenant plus de 1 000 BTC ont acquis plus de 45 000 BTC en une semaine, représentant environ 4,6 milliards de dollars. Il s’agit de la deuxième phase d’accumulation la plus intense de 2025.
Le nombre d’entités détenant plus de 1 000 BTC est remonté à 1 384, un sommet depuis juillet. Le Salvador, en particulier, a profité de la baisse pour acquérir 1 090 BTC (100 millions de dollars), rompant avec sa stratégie d’achat quotidien de 1 BTC initiée en novembre 2022.
À l’inverse, les détenteurs de long terme (LTH) ont vendu 815 000 BTC au cours des 30 derniers jours. Le rythme est passé de 12 000 BTC par jour en juillet à 26 000 en novembre. Cette distribution massive contrebalance l’accumulation des whales, expliquant la stagnation des prix.
Sentiment de marché : peur extrême et potentiels de retournement
L’indice Fear & Greed est tombé entre 10 et 16 sur 100, signalant un climat de peur extrême, inédit depuis février 2025. Ce type de configuration coïncide souvent avec des opportunités d’achat à contre-courant, bien que les phases de peur puissent s’étendre sur plusieurs semaines.
D’autres métriques on-chain offrent une lecture contrastée. Le ratio MVRV (Market Value to Realized Value) est actuellement situé entre 1,8 et 2,0. Historiquement, cette zone correspond à des périodes d’accumulation avant un redémarrage haussier, comme en 2019 ou 2020.
Le CBBI (ColinTalksCrypto Bitcoin Bull Run Index), qui combine neuf indicateurs techniques et on-chain, n’a pas encore dépassé le seuil de 90, considéré comme le sommet d’un cycle. Sur le cycle actuel, plusieurs pics ont été observés au-dessus de 80, suggérant qu’un top de marché n’a peut-être pas encore été atteint.
Les incertitudes macroéconomiques pèsent lourdement
L’un des déclencheurs de cette correction est la position plus stricte qu’anticipée de la Réserve fédérale américaine. La probabilité d’une baisse des taux en décembre est tombée à 52 %, contre 95 % un mois plus tôt. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné qu’aucune réduction n’était garantie, ce qui a déclenché une vague d’aversion au risque.
Par ailleurs, les annonces de Donald Trump le 10 octobre visant la Chine ont ravivé les craintes d’une guerre commerciale. Ces tensions géopolitiques ont provoqué un déplacement massif des capitaux vers des actifs refuges, au détriment des actifs spéculatifs.
Bien que la liquidité mondiale augmente — la masse monétaire M2 atteignant 142 000 milliards de dollars en septembre —, les nouveaux flux ne profitent pas aux cryptomonnaies. Ils se concentrent sur les marchés traditionnels et l’or, ce qui alimente le débat sur un possible découplage temporaire entre liquidité globale et performance crypto.
Trois scénarios pour les prochains mois
Trois trajectoires se dessinent selon les analystes et les données actuelles :
Scénario baissier (probabilité 40-45 %)
Le Bitcoin pourrait continuer sa chute vers 80 000-85 000 dollars d’ici la fin d’année, voire jusqu’à 74 000 dollars au premier trimestre 2026. Ce scénario s’appuie sur la rupture du cycle historique, l’absence de soutien monétaire et la poursuite des sorties d’ETF.
Scénario de consolidation (probabilité 30-35 %)
Le marché pourrait stagner entre 85 000 et 105 000 dollars pendant plusieurs mois. Cette phase de digestion permettrait aux acteurs institutionnels d’accumuler dans un marché stabilisé, en attente d’un catalyseur macroéconomique clair.
Scénario haussier (probabilité 25-30 %)
Dans l’hypothèse d’une clarification rapide de la politique monétaire américaine et d’un retour des flux institutionnels, le Bitcoin pourrait rebondir vers 150 000-170 000 dollars d’ici mi-2026. JPMorgan reste optimiste avec une cible de 170 000 dollars à 12 mois.
Un carrefour stratégique pour le Bitcoin
Le Bitcoin se trouve à un point d’inflexion. Les signaux techniques baissiers, la peur extrême du marché et les sorties massives d’ETF plaident pour une prudence à court terme. Pourtant, les métriques on-chain et l’accumulation des gros détenteurs, combinées à une infrastructure institutionnelle en maturation, offrent des arguments pour une reprise potentielle.
Qualifier la situation actuelle de bear market définitif serait prématuré. Le maintien ou la rupture des niveaux de support clés — 85 000 et 80 000 dollars — sera déterminant pour la suite. À court terme, la décision de la Réserve fédérale en décembre pourrait servir de catalyseur majeur, dans un sens comme dans l’autre.
