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Rien d’un effondrement, mais plutôt le reflet d’une phase d’ajustement, dans le sillage de la révision des objectifs annuels annoncée mercredi 5 novembre au soir. Jeudi et vendredi, le repli s’est poursuivi modérément, signe d’une digestion progressive de l’annonce par le marché.
Comme le soulignaient plusieurs observateurs financiers, le comportement du titre illustre une forme de résilience rare : les investisseurs semblent avoir intégré les nouvelles données sans remettre en cause la trajectoire de long terme. Autrement dit, la prudence domine, mais la confiance demeure.
Une activité solide malgré les turbulences
L’année 2025 s’avère mouvementée pour TP, confrontée à un environnement moins porteur : essoufflement de la demande américaine, effets de change défavorables, incertitudes géopolitiques. Dans ce contexte, la croissance organique ressort à +1,5 % à périmètre constant sur neuf mois, pour un chiffre d’affaires de 7,6 milliards d’euros.
Le cœur d’activité — les « Core Services » — affiche encore plus de 3 % de progression, tiré par la vigueur des zones Europe-Moyen-Orient-Afrique et Asie-Pacifique (+5,1 % sur le troisième trimestre). Les « services spécialisés », eux, reculent de 8,7 %, pénalisés par la fin d’un contrat majeur de gestion de visas. Hors cet effet exceptionnel, la croissance sous-jacente aurait atteint 2,6 %.
Sorti du CAC 40 il y a quelques mois, le groupe continue de démontrer sa capacité à absorber les cycles économiques sans remise en question de ses fondamentaux.
L’intelligence artificielle au cœur du modèle de demain
Présent dans plus de 90 pays, TP conserve un ancrage mondial qui reste un atout stratégique. Pour l’exercice 2025, le groupe anticipe une marge d’EBITA courant comprise entre 14,7 % et 15 %, ainsi qu’un flux de trésorerie libre avoisinant 900 millions d’euros. Des niveaux qui témoignent d’un modèle robuste, capable de soutenir ses investissements dans la transformation tout en maintenant un haut niveau de rentabilité.
Dans cette logique, TP a poursuivi son développement externe avec des participations dans les sociétés ZP et Agents Only, renforçant son positionnement sur les segments à forte intensité technologique.
Le plan « Future Forward » poursuit sa montée en puissance. La création du Value Creation Office, le lancement de la plateforme TP.AI FAB et plus de 400 projets d’intelligence artificielle initiés depuis le début de l’année – dont 150 sur le seul troisième trimestre – confirment la structuration rapide du virage numérique du groupe.
L’IA, chez TP, n’a rien d’un substitut à l’humain : elle s’inscrit dans une logique d’assistance et d’efficacité opérationnelle. Recrutement automatisé, formation augmentée, planification intelligente ou encore suivi qualité en temps réel… Les applications se multiplient. Les activités technologiques et de conseil, en forte expansion (+10 % sur neuf mois), illustrent cette mutation réussie.
Des perspectives révisées mais cohérentes
La direction a ajusté ses objectifs annuels, tablant désormais sur une croissance organique comprise entre +1 % et +2 % (contre +2 % à +4 % précédemment). Ce recalibrage traduit un pragmatisme assumé face à un environnement global plus exigeant.
Les fondamentaux demeurent solides : structure financière saine, marges maîtrisées, trésorerie abondante et positionnement technologique en avance. Après deux séances de repli, la valeur retrouve progressivement son équilibre, portée par la reconnaissance de la discipline financière et de la clarté stratégique du management.
En somme, la correction boursière récente semble davantage traduire un ajustement technique qu’une remise en cause de la trajectoire. Pour les investisseurs de long terme, TP reste une valeur exposée à une dynamique porteuse : celle de la convergence entre intelligence artificielle et relation humaine, qui façonne déjà le futur du service client.
